如果说4月22日晚间人人乐公布的2017年年报业绩让投资者失望的话，那么一季报可谓是触底反弹了。

人人乐一季报给投资者送来大喜报：今年一季度，人人乐归属于上市公司股东的净利润达到5622.79万元，较去年同期488万元净利润增长10倍多。一季度人人乐扣非净利润4656万元，而去年同期人人乐扣非净利润还是亏损1053万元。人人乐董事会称业绩增长主要原是公司商品品类结构优化、毛利水平提升。

其实，仔细研究人人乐2017年年报，我们会发现公司今年一季报的触底反弹在去年就已经出现端倪，或者说已经打下基础。2017年，人人乐公司净利润出现了大幅下滑，主要原因是关店调整，一年之中，人人乐关闭了11家大型门店。每一家门店的关停调整，都是上千万甚至数千万的损失。在亏损的背后，实际上人人乐的经营也出现了一些亮色。

经营性现金流翻倍增长

细观人人乐2017年年报，虽然营业收入、净利润等主要经营指标有点“辣眼睛”。但如果综合考虑其门店关停情况，尤其是关停门店基本以营业面积上万平方米的大卖场为主，其经营亏损主要受制于门店调整。人人乐整体上还是保持着稳定发展趋势。

对于零售企业来说，经营活动净现金流是一个非常关键的指标，恰恰是这一指标，人人乐去年的表现就非常亮眼。2016年人人乐经营活动净现金流入1亿元，2017年经营净现金流指标翻倍，达到2.01亿元。分季节看，一季度和三季度的经营现金流都表现优异，一季度净流入4945.72万元，三季度经营现金流为净流入2.44亿元。只有二季度相对表现较差，经营现金流为净流出7333.63万元。

发力自主物流锤炼核心竞争力

自人人乐上市以来，先后在华南增城、西北阎良、西南郫县、华北天津拥有低成本自购自建的四大物流配送基地，占地约 1100 亩。这四大物流基地不仅满足了当前经营规模对商品配送的需求，还为未来公司围绕各配送中心展开门店集群式全渠道外延扩张提供了强有力的支持和保障。在上述四大物流基地中，增城物流中心与郫县物流中心的建筑面积都达到9.2万平方米，阎良物流中心建筑面积最少，也有6.3万平方米，天津物流中心也有7.4万平方米。

这四大物流中心在建设过程中都是分期建成的，最初第一期工程时，四大物流中心都是常温仓。随着物流与零售行业发展需求，生鲜食品对于线下零售企业招揽客流愈发重要。人人乐董事长何金明称：“生鲜业务是线下零售门店应对电商竞争的撒手锏，为客户提供更新鲜更美味的生鲜商品将成为人人乐的努力的目标。”此后四大物流中心相继上马了二期工程，增城基地专门新建了生鲜配送中心，其中包括一座冷链专用仓。其它三大基地也专门新建了专门的生鲜库。

为提高生鲜商品的新鲜度，保持商品的高品质，人人乐正逐步将物流运输从外包向自主运输转型。2017 年人人乐新增购置车辆 153台，其中冷藏车 73 台、冷柜 15 台。新式冷链物流车在满足门店生鲜商品的配送需求的同时，人人乐也对相关商品尤其是生鲜制定了更为严格的物流管理制度、流程、操作规范和运营方案。

改善物流和冷链运输体系的同时，人人乐商品销售中食品和生鲜商品的占比有了大幅提升。2016年食品销售在总销售额中占比33.95%，生鲜商品销售占比为18.93%；2017年食品与生鲜商品的销售占比分别为35.4%、21.04%，两者的销售占比合计提升了3.56个百分点。

2018年值得期待

今年一季报揭开了人人乐扭亏的序幕。而且，人人乐在一季报和去年年报中预计，2018年上半年，公司预计盈利1000万到4000万元，全年盈利5000万元。

对于今后的经营策略，人人乐公司称，将坚持立足零售主营业务，巩固核心竞争优势，强化区域经营能力，加快经营业态的转型升级，不断创新新零售经营模式，大力推进线上线下战略合作。以智慧零售与数字化零售为工具，重构线下线上融合的新零售的商业模式。不断强化品类供应链经营，增强议价能力，提高盈利水平。

总体说来，人人乐的战略仍然是围绕零售业这个主业，做大做强。

一方面，人人乐将继续对传统的零售业进行升级改造。与以往的升级改造不同的是，今后将更加注重对传统零售进行数字化赋能，建立新零售体系。去年年底以来，人人乐在这方面的动作频频，40多家门店入驻了京东到家，又与多点进行全方位合作，与腾讯合作开发了小程序，这些措施初步地解决了商品数字化和用户数字化的难题，有利于精准分析顾客的需求进行商品结构和服务程序的调整，并实现千人千面的精准营销，提升顾客购物体验。

在传统大卖场之外 ，人人乐还将继续推进新业态的发展，即Le Super，Le Life和Le Fresh，人人乐年报透露，人人乐今年将新开以上三种业态的门店50家。

人人乐围绕零售主业，还将继续进行供应链的整合，前不久，人人乐发布了参与青岛金王定增的公告。分析人士认为，人人乐此举是看中了金王背后强大的化妆品供应链和线上线下营销能力，通过与金王的合作将大大增强人人乐化妆品类的竞争能力和消费体验，同时大幅提高毛利率。